Ngày 13 tháng 3 năm 1972
Gửi các cổ đông của Berkshire Hathaway Inc.
Chúng tôi rất vui mừng báo cáo rằng lợi nhuận hoạt động trong năm 1971, không bao gồm lợi nhuận từ vốn đầu tư, đã đạt hơn 14% so với vốn chủ sở hữu đầu kỳ. Kết quả này—cao hơn đáng kể so với mức trung bình của ngành công nghiệp Mỹ—đạt được mặc dù lợi nhuận từ hoạt động dệt may vẫn chưa đạt yêu cầu. Điều này khẳng định rõ ràng lợi ích của việc tái phân bổ vốn, một chiến lược mà chúng tôi đã bắt đầu thực hiện từ năm năm trước.
Mục tiêu của ban lãnh đạo vẫn là cải thiện tỷ suất lợi nhuận trên tổng vốn đầu tư (bao gồm cả nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu), cũng như tăng lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu. Tuy nhiên, cần phải nhận thức rằng việc duy trì tỷ suất sinh lời cao hiện tại có thể khó khăn hơn so với quá trình cải thiện từ các mức rất thấp trong thập niên 1960.
Hoạt động Dệt May
Cũng như trong phần lớn ngành dệt may, chúng tôi tiếp tục gặp khó khăn trong năm 1971, khi mà biên lợi nhuận gộp không đủ cao. Mặc dù chúng tôi đã cắt giảm chi phí một cách mạnh mẽ, đồng thời tìm kiếm các dòng sản phẩm ít nhạy cảm về giá hơn, lợi nhuận vẫn chỉ đạt mức rất hạn chế. Tuy nhiên, nếu không có những biện pháp này, chúng tôi chắc chắn sẽ chịu lỗ nặng hơn nhiều.
Việc làm trong năm khá ổn định, do chúng tôi đã kiểm soát hàng tồn kho hiệu quả hơn. Như đã đề cập trong thư năm trước, Ken Chace và đội ngũ quản lý của ông đã có những nỗ lực phi thường để chống lại tình hình đầy thách thức của toàn ngành. Thực tế, tình hình ngành càng khó khăn bao nhiêu, họ lại càng kiên trì nỗ lực bấy nhiêu.
Hiện nay, chúng tôi đang chứng kiến một sự phục hồi nhẹ trong ngành, và chúng tôi sẽ tận dụng điều này với một đội ngũ bán hàng được mở rộng và tăng cường hơn. Với sự cải thiện cả về khối lượng lẫn cơ cấu kinh doanh, chúng tôi kỳ vọng rằng hoạt động dệt may sẽ tạo ra lợi nhuận cao hơn trong năm 1972, dù chưa thể đạt mức tăng trưởng đột phá.
Hoạt động Bảo Hiểm
Một số yếu tố đặc biệt—tỷ lệ tai nạn xe hơi giảm, mức phí bảo hiểm cao hơn đáng kể trong các phân khúc bảo hiểm có khối lượng lớn, và không có thảm họa thiên nhiên nghiêm trọng nào—đã khiến năm 1971 trở thành một năm rất tốt đối với ngành bảo hiểm tài sản và tai nạn. Chúng tôi cũng hưởng lợi từ những điều kiện thuận lợi này, mặc dù vẫn có một số yếu tố tiêu cực cần xem xét.
Phân khúc bảo hiểm cốt lõi và lớn nhất của chúng tôi vẫn là các hợp đồng bảo hiểm phi tiêu chuẩn. Khi các công ty bảo hiểm tiêu chuẩn siết chặt điều kiện bảo hiểm do kết quả kinh doanh kém, chúng tôi thường chứng kiến sự gia tăng đáng kể trong doanh thu, vì các đại lý tìm đến chúng tôi như một giải pháp thay thế.
Tuy nhiên, hiện nay, khi hoạt động bảo lãnh đã có lợi nhuận cao trên toàn ngành, các công ty bảo hiểm tiêu chuẩn đang quay trở lại để giành lại thị phần, kéo theo sự sụt giảm trong mức phí bảo hiểm tại một số khu vực. Do đó, chúng tôi sẽ ưu tiên duy trì lợi nhuận bảo lãnh, ngay cả khi điều này có thể làm giảm doanh thu của National Indemnity trong năm 1972.
Bên cạnh đó, National Indemnity cũng đang mở rộng sang bảo hiểm tái bảo hiểm và bảo hiểm trực tiếp, điều này sẽ giúp chúng tôi có dòng thu nhập đa dạng hơn. Chúng tôi không đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu bằng mọi giá, mà thay vào đó, chúng tôi sẽ tập trung vào tính hiệu quả của hoạt động bảo lãnh, ngay cả khi điều đó có nghĩa là giảm quy mô trong một số lĩnh vực nhất định.
Hoạt động Ngân Hàng
Ngân hàng Illinois National Bank & Trust Company, công ty con của Berkshire Hathaway, tiếp tục dẫn đầu ngành về tỷ suất lợi nhuận trên tổng tiền gửi. Trong năm 1971, Illinois National đạt mức lợi nhuận sau thuế hơn 2% trên tổng tiền gửi trung bình, đồng thời vẫn duy trì:
-
Không vay nợ, ngoại trừ một số giao dịch điều chỉnh dự trữ.
-
Vị thế thanh khoản cao hơn mức trung bình của ngành.
-
Tỷ lệ tổn thất cho vay thấp hơn mức trung bình.
-
Hơn 50% tổng tiền gửi là tài khoản tiết kiệm, với mức lãi suất tối đa được phép.
Những kết quả này phản ánh năng lực quản lý xuất sắc của Gene Abegg và Bob Kline.
Lãi suất nhận được từ các khoản vay và đầu tư giảm đáng kể trong suốt năm 1971. Trong những năm gần đây, Illinois National đã thay đổi đáng kể trong cơ cấu tiền gửi, chuyển từ các khoản tiền gửi không kỳ hạn sang các khoản tiền gửi có kỳ hạn với chi phí cao hơn. Ví dụ, tiền lãi phải trả cho tiền gửi đã tăng từ dưới 1,7 triệu USD vào năm 1969 lên hơn 2,7 triệu USD vào năm 1971. Tuy nhiên, lợi nhuận cao bất thường của ngân hàng vẫn được duy trì.
Năm 1972, ngành ngân hàng sẽ gặp nhiều thách thức hơn để duy trì mức tăng trưởng thu nhập, do lãi suất tiếp tục giảm mạnh. Tăng trưởng tiền gửi tại Illinois National chủ yếu đến từ các tài khoản tiền gửi có kỳ hạn, điều này sẽ làm giảm biên lợi nhuận, đặc biệt khi lãi suất cho vay cũng đang giảm trên toàn quốc.
Do đó, kiểm soát chi phí sẽ là yếu tố quyết định giúp Illinois National có thể duy trì lợi nhuận năm 1971 trong năm 1972.
Chiến lược Tài Chính
Với việc các công ty bảo hiểm trực thuộc đang gia tăng hoạt động, chúng tôi đã tái cấu trúc các khoản vay ngân hàng của Berkshire Hathaway, để có thể cung cấp thêm vốn đầu tư cho các công ty con này. Quyết định này đã mang lại lợi ích to lớn, đặc biệt là khi xuất hiện cơ hội mua lại Home & Auto Insurance Company vào cuối năm.
Cả các công ty bảo hiểm và ngân hàng của chúng tôi đều hoạt động theo một mô hình trách nhiệm ủy thác đối với công chúng. Chúng tôi cam kết duy trì một nền tảng tài chính vững chắc, đảm bảo khả năng hoàn thành nghĩa vụ của mình đối với khách hàng và cổ đông.
Do đó, chúng tôi sẽ tiếp tục xây dựng lộ trình tài chính nhằm tối đa hóa sức mạnh tài chính, không chỉ ở công ty mẹ, mà còn ở tất cả các công ty con của Berkshire Hathaway.
Warren E. Buffett – Chủ tịch Hội đồng quản trị
Xem thêm